Para investor pada umumnya menghindari adanya risiko (risk aversion), dan sudah pasti tidak ingin mengalami kerugian dalam investasi. Untuk meminimalisir adanya risiko, maka diperlukan model peramalan return saham. Ada dua model peramalan return saham yang hingga hari ini masih menjadi perdebatan antar ahli manajemen keuangan, yaitu model Capital Asset Pricing Model (CAPM) dan Arbitrage Pricing Theory. Penelitian ini akan membandingkan model peramalan manakah yang lebih tepat dan akurat dalam memprediksi return saham di JII. Keakuratan model CAPM dan APT terhadap return saham yang sesungguhnya diukur dengan menggunakan Mean Absolute Deviation (MAD). Kemudian untuk mengetahui seberapa signifikan keakuratannnya digunakan t-student.
Populasi pada penelitian ini adalah seluruh saham yang masih ataupun pernah terdaftar di JII selama periode Juni 2012 – Nopember 2014. untuk sampel pada penelitian ini dipilih 10 saham yang secara konsisten selama periode penelitian terdaftar di JII dan mempunyai laporan keuangan yang dapat dipertanggungjawabkan. Penelitian ini menggunakan data harga saham penutupan bulanan, indeks bulanan JII, data variabel makro yaitu SBI bulanan, jumlah uang beredar, kurs Rp/USD, dan inflasi bulanan..
Hasil penelitian menunjukkan metode Capital Asset Pricing Model (CAPM) lebih tepat atau akurat dibandingkan metode Arbitrage Pricing Theory (APT) dalam memprediksi return saham JII. dikarenakan nilai MADCAPM (0.54556106) lebih kecil dibandingkan dengan nilai MADAPT (0.56495778). Selanjutnya pada Independent Sample Test menunjukkan bahwa H0 ditolak, yaitu terdapat perbedaan akurasi antara Capital Asset Pricing Model (CAPM) dengan Arbitrage Pricing Theory (APT) dalam memprediksi return saham JII. H0 ditolak karena nilai Sig = 0.049 < 0.05. Akan tetapi, perbedaan akurasi antara model Capital Asset Pricing Model (CAPM) dengan Arbitrage Pricing Theory (APT) dalam memprediksi return saham JII tidak siginfikan. Hal ini dapat dilihat dari nilai t-hitung < t-tabel dengan nilai α = 5% dan degree of freedom (df) = 9.009, yaitu 0.188 < 2.262.